飞马外洋演出A股尾例本质性背约 可交流债市场逢

(原题目:飞马国际“演出”A股首例实质性违约 可交换债市场“遇冷”)

2018年10月8日,深圳市飞马国际供给链股份有限公司(002210.SZ,下称“飞马国际”)宣布提醒公告,称其控股股东飞马投资控股有限公司(下称“飞马投资”)发行的可交换公司债(“16飞投01”跟“16飞投02”)未能准期兑付,波及金额跨越8.15亿元。那成为A股市场尾例可交换债本质性违约。

公然材料显著,飞马投资建立于1996年,飞马国际随后于1998年景破,主营营业为供应链治理办事,包含总是供应链办事、煤冰供应链效劳、塑化供应链服务和有色金属供应链服务。企查查隐示,飞马控股为飞马国际的第一大股东,占股比例为48.48%。

针对付可交流债券违约事宜,经济察看报记者致电飞马外洋证券部,工做人员回答称飞马投资应当是本钱流呈现了问题。取此同时,飞马投资任务职员已流露违约起因及当进步展,当心表现每一个公司正在发作过程当中都邑碰到分歧的题目,便看能否能获得支撑渡过易闭。

资金流吃松

依据飞马投资与债券持有人告竣的商定,飞马投资应于2018年9月28日(露)之前偿付“16飞投01”残余本金和本钱;同日,飞马投资也应偿付“16飞投02”挂号回售的本金和利息。

截至2018年9月28日,飞马投资未能付出“16飞投01”已注销回售的剩余本息算计30048.28万元和“16飞投02”已挂号回售的本息共计5.15亿元。

值得注意的是,这是海内首例可交换债真质性违约。

“可交换债券”全称为“可交换他公司股票的债券”(即Exchangeable Bond,简称“EB”),是一种“流动+浮动收益”的内嵌期权型的股债混杂对象。在转股前,EB为债券,由发行人即控股股东,承当欠债并还本付息,即便股价变化不如预期,债券持有人仍能获取本金及一定的牢固支益。假如股价上涨,达到必定的转股前提,EB投资人可取舍换股并获得一定的逾额收益。因其兼具股性和债性,进可攻退可守、转换机动、发行便利等特色,迅速成为公募基金的新辱。

此前,飞马投资共发行了4只能交换债券“16飞马债”,分辨是:16飞投01、16飞投02、16飞投03、16飞投E4,债券票里利率均为3%,www.5163.com

“16飞投01”于2016年发行,当初设置的换股价为14.88元,后调整为8.66元,发行总额为3亿元;“16飞投01”的回售日是2018年9月6日,本次回售有用申报数量为30万脚,回售金额3.09亿元,飞马投本钱应于9月6日兑付,但延至9月28日,仍然出有兑付。“16飞投02”于2017年发行,当初设置的换股价为14.82元,后调整为8.62元,发行总额为5亿元。

除上述背约的两只债券中,“16飞投03”现在设置的换股价为16元,后调剂为9.32元,规模为5亿元,到期日2019年10月18日;“16飞投E4”最后设置的换股价为15.34元,后调整为8.93元,范围7亿元,到期日2019年11月23日。

记者留神到,截至10月12日开盘,飞马国际股价为4.28元/股,若依照8.62元-9.32元/股的换股价预算,投资者若转股的话,浮盈逾50%。在这类情况下,投资者只能抉择回卖,但股东飞马投资却违约了。

据飞马国际证券部工作人员泄漏,飞马投资主如果因为现款流吃紧,但事情处置停顿尚不明白;飞马投资工作人员则表示目前未便接收采访。

另外一圆面,飞马投资最近几年来几次进行的股票质押或可左证其资金流缓和的问题。据经济不雅察报记者不完全统计,自2017年3月至今,飞马投资一再将持有飞马国际的股票禁止质押,合计60余次。

灾患丛生。据飞马国际10月8日公告,9月27日,上海市浦东新区国民法院冻结了飞马投资持有的飞马国际3000万股票。与此同时,9月27至9月28日,飞马投资因股票质押回购生意业务营业违约遭遇三家券商强迫仄仓,万联证券株式会社处置股票122.71万股,国海证券股份有限公司处置股票418万余股,第一创业证券股份无限公司处理股票530.75万股。

截至10月8日,飞马投资持有飞马国际股份7.9亿余股,占飞马国际总股本的47.87%;累计质押股份约7.6亿股,占其持有飞马国际股分的95.79%,占总股本的45.82%;乏计被司法再解冻股份为3000万股,占其持有飞马国际股份的3.79%,占总股本的1.82%。

可交换债“遇冷”

已经散浩瀚上风于一身的可交换债风险正逐渐裸露,市场也开端“遇冷”:新发行可交换债数目遭受曲线降低,而很多本欲发行的可交换债更是与消发行。

据没有完整统计,停止今朝,本年已有9家公司停止刊行可交换债。比拟之下,客岁整年唯一5家末行刊行。

另据西方财产Choice数据,2014年可交换债发行数量只要5只,发行主体也只有5家,到2015年可交换债数量就达到了31只,猛增6倍,发行主体也到达24家。尔后,可交换债市场持绝炽热,2016年发债数量达到了71只,发行主体46家,相比上年再翻番。而到2017年,固然可交换债的数量删幅不年夜,但发行总数达到了1172.84亿元,较之上年翻了远一倍。往年以来,截至9月13日发行的可交换债数量仅有19只,发行主体仅18家。

对可交换债券市场“逢热”,华北区一位券商高管背经济视察报记者剖析称,中心本果仍是本钱市场情形不悲观。“客岁股市处于牛市,市场需供年夜,现在股市下降,机构需要就会敏捷降落。今朝危险还没有消除,将来另有一个风险开释的进程,可交债收止度将坚持连续萎缩的状况。”应下管道。

多家撤消可交债发行的上市公司亦在布告中说起,重要是受市场情况变更、公司融资本钱等身分硬套。

值得注意的是,不少存量可交换债进进换股期后,受到债券投资者大比例换股,形成控股股东被动加持。

乃至有债券投资者由于大比例换股招致举牌上市公司,例如斯前上市公司金龙机电因股价下跌、警告事迹下滑,再减上其控股股东金龙团体债权违约等问题,间接致使可交换债持有人对金龙电机还债才能的度疑,大比例换股躲险,兴齐基金就是在换股中遭遇主动“举牌”。

机构持续持有可交换债的志愿显明下降,抛出动向加强。

“谁皆不推测是如古的发展情况。”持有不少可交换债的某券商机构工作人员告知记者,以后风险比拟高,比来3-4个月都在扔出。高层正与上市公司相同价钱,能转股就转股,能转债就转债。盼望未去多少个月活动性危性能够减缓,那风险就应该借算可控。